Cos'è un PAC,
e quanto ti costa davvero

PAC sta per Piano di Accumulo del Capitale: invece di investire una somma tutta insieme, la versi a rate. Il suo opposto si chiama PIC, Piano di Investimento del Capitale: un unico versamento.

Fin qui è una banalità. La parte che cambia il risultato arriva dopo, e non riguarda i mercati: riguarda cosa c'è dentro il piano e chi lo ha confezionato. Partiamo dal meccanismo, poi andiamo dove si decide davvero la partita.

01Come funziona, in concreto

Quando apri un piano di accumulo decidi quattro cose, e poi non ci pensi più:

• Quanto versare ogni volta — la rata.
• Ogni quanto — di solito ogni mese.
• Per quanto tempo — la durata.
• Su cosa — un fondo o un ETF, cioè un paniere di titoli, non una singola azione.

Da lì in poi parte un addebito automatico e a ogni rata compri delle quote dello strumento scelto. Tieni a mente un dettaglio che tornerà fra poco: la rata è fissa in euro, non in quote. Quante quote ti porti a casa dipende da quanto costano quel giorno.

02Perché funziona (e non è il rendimento)

Il piano di accumulo non ti fa guadagnare di più. Ti fa sbagliare di meno, che sul lungo periodo è quasi sempre più redditizio. I motivi sono tre, e sono tutti psicologici prima che finanziari.

1. Non punti tutto su un singolo giorno. Comprando in momenti diversi, a prezzi alti e bassi, il tuo prezzo d'acquisto diventa una media. Elimini la domanda "e se entrassi proprio prima di un crollo?", che è il motivo numero uno per cui la gente rimanda per anni.
2. Ti proteggi da te stesso. La decisione la prendi una volta sola, da lucido. Quando il mercato scende del 20% e l'istinto dice di fermare tutto, il bonifico parte lo stesso — e sta comprando a prezzi più bassi.
3. Ti obblighi a risparmiare. Il prelievo automatico arriva prima che tu abbia il tempo di spendere quei soldi. È il "paga prima te stesso" della lezione scorsa, messo su binari.

03La mediazione del prezzo, con i numeri veri

Versi 100€ al mese per cinque mesi su uno strumento il cui prezzo balla parecchio. Poiché la cifra è fissa, quando il prezzo scende compri più quote, quando sale ne compri meno.

Le due medie non coincidono, e non è un errore di calcolo:

• Il prezzo medio di mercato in quei cinque mesi è stato 8,20€.
• Il prezzo che hai pagato tu è 500€ diviso 65 quote, cioè 7,69€.

Hai pagato meno della media senza indovinare niente: nel mese del crollo la tua rata ha comprato il doppio delle quote. Quando il prezzo torna a 10€, le tue 65 quote valgono 650€ a fronte di 500€ versati — +30% — mentre chi avesse messo gli stessi 500€ tutti insieme il primo mese si ritroverebbe con 500€ esatti.

La parte che nei depliant non trovi

Quell'esempio è vero ma è scelto apposta: il mercato scendeva e poi risaliva. Cambia lo scenario e il risultato si ribalta. Stessi 100€ al mese, tre mercati diversi:

Quindi: il PAC non fa guadagnare di più, attutisce. Vince quando il mercato scende e recupera, resta indietro quando sale e basta, fa male meno quando scende e non recupera. Compra tranquillità e la paga con un po' di rendimento nei periodi buoni. Chi te lo presenta come una macchina per guadagnare sempre di più ti sta raccontando metà della storia.

04A rate o tutto subito?

Se hai già la somma da parte, la risposta la danno i dati. Uno studio su cinquant'anni di mercati — indice MSCI World dal 1976 al 2022, più Stati Uniti, Regno Unito, Canada, Europa e paesi emergenti — ha confrontato le due strategie.

Il motivo è semplice: i mercati salgono più spesso di quanto scendano, quindi i soldi parcheggiati in attesa perdono, in media, dei giorni buoni. Gli stessi ricercatori aggiungono che entrare gradualmente ha comunque senso per chi soffre molto le perdite, perché riduce il rimpianto in caso di crollo e quindi la probabilità di mollare tutto. Meglio un piano prudente che segui, di uno ottimale che abbandoni.

Attenzione a non applicare questo dato al caso sbagliato, ed è l'errore che sento fare più spesso. Quella ricerca confronta due modi di investire una somma che hai già. Il PAC di cui parliamo qui sono i soldi dello stipendio, quelli che non hai ancora: non puoi versare in un'unica soluzione un capitale che si forma un mese alla volta. In quel caso il PAC non è la scelta peggiore, è l'unica possibile. Al confronto vero, quando i soldi ci sono già, dedichiamo la prossima lezione.

05Due cose diverse con lo stesso nome

Qui arriva il punto che rende questa lezione utile. "Aprire un PAC" può voler dire due cose molto diverse.

Il secondo non è un prodotto: è un bonifico ricorrente più un ordine d'acquisto. Molti broker permettono di automatizzarlo, ma anche farlo a mano il giorno dopo lo stipendio funziona benissimo. Non ti serve che qualcuno ti venda un "piano" per versare 200€ al mese in un ETF.

06Quanto costa la differenza

Un punto percentuale l'anno sembra poco. Su vent'anni non lo è, perché il costo si applica ogni anno su un capitale che nel frattempo cresce. Stessa rata, stesso mercato, stesso rendimento lordo del 5%: cambia solo com'è confezionato il piano.

10.932€ di differenza fra le due versioni dello stesso piano, con gli stessi identici versamenti e lo stesso identico mercato. È più di cinque anni di rate. E non dipende da come andranno i mercati: è l'unica parte del risultato che conosci in anticipo con certezza.

C'è di più, ed è il dato che dovrebbe far riflettere chi paga per una gestione attiva: secondo i dati ESMA sul 2024, i fondi azionari a gestione attiva hanno reso in media il 17,0% netto, contro il 21,4% degli ETF. Nel medesimo anno, con gli stessi mercati. Non è una regola valida sempre e ovunque — sull'obbligazionario, nello stesso periodo, il risultato è opposto — ma smonta l'idea che un costo più alto compri per definizione un risultato migliore.

07Provalo: sposta il costo e guarda

Il cursore che conta è l'ultimo. Muovilo e guarda l'ultima riga: sono i soldi che escono dal tuo risultato e finiscono a chi gestisce il prodotto.

08Chi te lo propone, come viene pagato

Questa è la domanda che nessuno fa e che spiega quasi tutto. In Italia l'albo dei consulenti finanziari ha tre sezioni distinte, e la differenza non è formale:

• Consulenti abilitati all'offerta fuori sede: lavorano per una banca o una rete e sono remunerati da chi rappresentano, di solito in percentuale sui prodotti collocati.
• Consulenti finanziari autonomi e società di consulenza finanziaria: non collocano prodotti e vengono pagati solo dal cliente, a parcella.

Nessuna delle due figure è disonesta per definizione: cambia da dove arrivano i soldi, e quindi quali soluzioni è naturale proporre. Solo la consulenza prestata "su base indipendente" non può trattenere incentivi pagati da chi produce lo strumento.

09In sintesi